周四安排一起看好的十大金股

　　安图生物(603658)：疫情重复致二季度康复放缓 化学发光有望带动公司全年成绩稳健添加

　　类别：公司 安排：西南证券股份有限公司 研究员：杜向阳 日期：2021-08-19

　　化学发光有望带动公司全年成绩稳健添加。分事务看，上半年试剂类收入13.8亿元，其间估量化学发光约7.7亿元，同比增速约60%，比较2019 年同比添加50%，该事务为驱动公司上半年试剂添加的首要动力，估量上半年发光仪器装机量700 台，存量至6200 台，叠加单产的逐步康复，估量发光试剂全年将坚持50%以上添加，成为公司中心的添加动能。仪器类收入2.2亿元，首要因微生物质谱仪销量大增。

　　继续高研制投入，不断拓宽新范畴。2021H1 公司研制投入2.3亿元(+51.8%)，占运营收入比重13.5%，继续坚持高水平，现在公司试剂所需的中心原资料抗原抗体已根本完结自给，确保了中心原资料供给的安稳性和安全性。产出方面，公司推出了全自动核酸提纯及实时荧光 PCR 剖析体系，立异性地完结了单个样本或小批量样本随来随检，逐步切入分子确诊范畴。作为国产化学发光龙头企业，继续研制立异，战略定位明晰，当时已向多技能、多产品的途径型IVD企业跨进。

　　盈余猜测与出资主张。估量2021-2023 年归母净赢利10.9、14.4、19 亿元，对应EPS 别离为1.85、2.45、3.23 元，坚持“买入”评级。

　　危险提示：方针危险、竞赛加重危险、流水线放量不及预期、研制展开不及预期。

　　类别：公司 安排：西南证券股份有限公司 研究员：高宇洋/王谋 日期：2021-08-19

　　引荐逻辑：1、公司定位高端通用型SoC 途径，适用下流丰厚的运用场景，主力芯片产品生命周期长，价格长时间坚持在10 美金以上，8nm RK3588 在研未来有望为公司供给成绩增量。2、公司电源办理芯片事务与OPPO 深化协作，一起研制兼容多协议的通用快充芯片RK835 和RK837，未来有望拓宽新的大客户。3、公司深沉的编解码才能，推出14nm制程的RV1126 及RV1109 进军智能安防视频范畴，功用比美海思Hi3519，有望代替其原有商场份额。

　　通用型SoC途径满意下流全需求，产品长生命周期确保长时间生长。公司面向的下流智能物联网与消费电子职业，具有运用品类多而杂乱的特征，因而通用型的SoC芯片具有必定优势。公司从复读机发家，把握住MP3/4、平板电脑等产品的迸发，现在专心于消费电子与物联网范畴，在智能商显、扫地机器人、智能音箱等品类上都有较高的市占率。此外，由于下流产品对芯片的制程要求不高，公司主力产品28nm的RK3288 和RK3399 历时7年仍为热销产品且价格安稳，在研8nm 制程的RK3588 旗舰芯片未来有望供给新的成绩增量。

　　深度绑定OPPO超级闪充，多协议兼容芯片研制成功。现在手机端有很多快充协议，OPPO 的VOOC 为职业抢先的协议之一，其125W 的超级闪充能完结20 分钟充满电，干流65W的SuperVOOC2.0 也能完结“充电5分钟，开黑2小时”。本年跟着OPPO手机选用双芯规划，电源办理芯片的用量有望翻倍进步。此外，公司兼容多协议的快充芯片RK835 和RK837，处理快充规范杂乱多变、互不兼容的问题，未来有望导入新的大客户奉献成绩。

　　借RV1126 布局才智安防，功用比美海思Hi3519。公司自复读机年代起积累了必定的编解码技能，RV1126 为14nm制程，支撑干流编码规范4K H.265，并选用RISC-V 开源架构，NPU算力可达2TOPS。比照华为海思Hi3519，无显着功用差异，在海思芯片产能受限的布景下，未来有望完结快速出货。

　　盈余猜测与出资主张。估量2021-2023 年EPS 别离为1.45 元、2.10 元、2.97元，未来三年归母净赢利将坚持57%的复合添加率，给予公司2022年85 倍估值，对应目标价178.5 元，初次掩盖给予“买入”评级。

　　危险提示：上游晶圆供给紧缺和提价危险；职业竞赛加重危险；新产品研制和推行不及预期危险；汇率动摇危险。

　　类别：公司 安排：东吴证券股份有限公司 研究员：曾朵红/陈瑶/黄钰豪 日期：2021-08-19

　　2021H1 公司归母净赢利29.66 亿元，同比添加193.5%，好于咱们的预期：公司发布2021 年半年报，2021 年上半年完结运营收入265.62 亿元，同比添加41.8%；完结归母净赢利29.66 亿元，同比添加193.5%，到达到绩预告上限。2021H1 毛利率为24.2%，同比上升7.8pct，2021Q2 毛利率26.6%，同比上升10.5pct，环比上升5.8pct，首要是多晶硅料求过于供、商场价格同比大幅进步所造成的。

　　硅料价格高涨，单吨赢利达前史峰值。由于2021 年底前硅料职业无新增产能，叠加需求快速添加，硅料价格快速上涨，咱们估量公司上半年均价为13-14 万元/吨，同增114%-130%。一起公司凭仗产能使用率进步叠加单耗下降，2021H1 出产本钱在硅粉价格上涨的布景下，环比下降0.15 万元/吨至3.65 万元/吨。价格上升叠加本钱下降，2021H1 公司硅料事务毛利率69.39%，盈余水平到达前史峰值。当时时点，因下流需求进步推进硅料价格再次上涨，咱们估量2021 年下半年价格全体高位震动，2022 年跟着新产能投进，硅料价格将有所跌落，但由于咱们估量2022 年全球装机需求同比添加35%+，均价在10 万元/吨之上，盈余才能仍然微弱。

　　硅料产能继续扩张，本钱及质量继续改进，强化龙头位置。依据公司公告，公司2021年、2022 年底产能将别离到达18、33 万吨，同比+125%、+83%。公司硅料加速扩产，且与隆基股份、晶科动力、晶澳科技、天合光能等一体化龙头签定长单锁料确保出货，咱们估量2022 年公司市占率进步至25%左右，龙头位置进一步强化。

　　电池片盈余底部，看好下半年需求添加和结构改进带来的盈余修正。公司2021H1 电池及组件销量14.93GW，同增92.68%，坚持满产满销。上半年公司电池片销量13.5-14GW，同增70%-80%，单晶电池片毛利率11.65%，其间2021Q2 销7.8GW 左右，同环比+114%/+30%。由于硅料硅片价格高涨，电池片盈余遭到严峻揉捏，上半年全体单瓦盈余仅1 分左右，处于前史低点，但公司电池片盈余仍好于职业，首要原因：

　　1)公司电池片非硅本钱全面降至2 毛以内；2)166 及以上大尺度出货占比65%，其间6 月210 出货占比进步至37%。下半年看，职业需求添加带来量的进步推进盈余修正，一起大尺度出货占比进一步进步推进盈余结构改进。

　　电池片扩产产能连续落地，N 型实验继续推进。依据公司公告，公司2021 年、2022年底产能将别离到达48.1、55.6GW，同比+75%、+16%，到2022 年底公司210 大尺度产能超35GW，占比64%左右。别的，公司继续推进N 型电池技能的研制实验，166尺度的HJT 小试线GW 大试线调试结束，产能爬坡中；210 尺度的TOPCon 小试线GW 中试线，方案年底建成投产。公司经过工艺进步和国产资料代替来进步N 型电池片性价比，引领职业展开。

　　类别：公司 安排：光大证券股份有限公司 研究员：刘凯 日期：2021-08-18

　　公司发布2021 年半年报，公司2021H1完结运营收入61.14 亿元，同比添加71.38%；归母净赢利为8.84 亿元，同比添加39.18%；三安集成2021 H1 完结营收10.16 亿元(不包含泉州三安滤波器完结的出售收入1,242.60 万元)，同比添加170.57%。

　　2021H1 成绩体现超预期，运营逐季向好。公司2021H1 完结运营收入61.14 亿元，同比添加71.38%；归母净赢利为8.84 亿元，同比添加39.18%；扣非后归母净赢利3.07 亿元，同比添加2.14%。非经常性损益首要为政府补助，金额约5.84 亿元。

　　运营性现金净流入10.2 亿元，同比添加120.89%。逐季视点来看，公司2021Q2单季完结营收33.97 亿元，环比添加25.01%；归母净赢利为3.27 亿元，环比削减41.26%；扣非后归母净赢利为2.52 亿元，环比添加358.18%。

　　需求旺盛、库存下降，传统LED 迎来周期拐点。2021 H1LED 照明产品出口额为209.88 亿美元，同比添加50.83%，LED 照明产品出口额到达传统年份上半年出口前史新高。LED 商场需求旺盛，部分低端LED 芯片价格从2021 年3 月开端继续上调，职业景气量逐步向好。在此布景下，公司去库存战略效果显着，库存水位完结有用下降。2021 H1 全体库存商品金额比2020 年底削减约6.60 亿元(-22.42%)，其间LED 芯片库存商品金额削减约6.88 亿元；2021Q2LED 芯片的库存商品金额比2021Q1 削减4.64 亿元。展望未来，公司估量部分LED 芯片产品价格还将会继续上调，传统LED 事务盈余才能有望逐步进步。

　　活跃推进产品结构晋级，高端LED 生长空间宽广。公司活跃优化产品结构，活跃推进高端LED 产品的商场运用，进步高端产品的出售占比。高端LED 事务首要分为新式LED 和Mini/Micro LED。

　　新式LED：新式运用加速推进，事务收入大幅添加。由于北美部分地区商用合法化和食物、药品供给缺少等要素，植物照明产品在全球的出售成倍数添加，2020 年我国LED 植物灯具出口金额超越5 亿美元，同比添加超越4 倍。植物照明商场迎来快速展开，公司与中科院植物所于2015 年一起主张植物工厂，“植物所的生物学技能+三安的LED 芯片全工业链布局”，竞赛优势显着。2021H1 植物照明产品收入完结大幅添加，未来有望继续坚持高添加态势。此外，公司在细分范畴红外、紫外、车用产品等商场浸透率进一步进步。

　　Mini LED：终端产品相继推出，芯片出货量逐月递加。三星、LG、TCL、小米等企业相继推出Mini LED 背光电视,苹果推出搭载Mini-LED 背光屏iPad Pro 产品，Mini LED 在2021 年或迎来大规划运用。除电视商场之外，Mini LED 在平板电脑、笔记本电脑和车载屏幕等显现范畴也在广泛运用。公司于2018 年开端布局Mini/Micro LED 事务，多年继续推进其研制及商场运用。客户方面，公司是三星Mini/Micro LED 芯片的首要供给商，已签署供货协议并完结批量供货；2020 年底，公司与TCL 华兴建立Micro LED 研制工业化联合实验室。产能方面，湖北三安Mini/Micro 显现芯片工业化项目部分产能已投产运转。跟着产能逐步开释，公司将在Mini LED 商场运用放量进程中继续获益。

　　客户展开顺畅，化合物半导体事务添加敏捷。公司化合物半导体事务首要由三安集成接受，2021H1 完结收入10.16 亿元，同比添加170.6%，叠加滤波器收入0.12 亿元，三安集成收入约10.28 亿元。三安集成2021 年上半年营收已超越2020 年全年9.74 亿元营收。

　　三安集成首要供给射频、光技能、电力电子化合物半导体研制出产制作服务，各项事务在客户展开方面均获得了重大打破，分事务来看：

　　射频方面，砷化镓产能已达8000 片/月，掩盖2G-5G 手机PA、WIFI 范畴， 客户数量累计近100 家。滤波器SAW 和TC-SAW 产品已开辟客户数41 家，其间17 家为国内手机和通讯模块首要厂商，产品已成功导入手机模块工业供给链。

　　光技能方面，公司坚持及扩展在现有中低速 PD/MPD 商场抢先份额，高端产品如10G APD/25G PD、以及10G/25G VCSEL 和DFB 发射端产品均已在职业重要客户经过验证并进入实质性批量供货阶段，其间PD 量产客户104 家，VCSEL量产客户55 家，DFB 发射端产品本年上半年继续放量。

　　电力电子产品首要为高功率密度碳化硅二极管、MOSFET 及硅基氮化镓产品。

　　碳化硅二极管上半年新开辟客户518 家，出货客户超越180 家，超越60 种产品已进入量产阶段，在服务器电源、通讯电源、光伏逆变器等范畴已完结安稳供货，2 款产品经过车载认证，处于小批量出产阶段。碳化硅MOSFET 工业级产品已送样客户验证，车规级产品正协作多家车企做流片规划及测验。硅基氮化镓产品在24 家客户处进入量产阶段。

　　公司集成电路产品客户信任度大幅进步，已接纳累计到下一年的客户订单，前期新扩展产能已进入量产阶段，有用产能将在第三季度逐步开释，产能缺乏问题得到缓解。咱们以为，跟着产能逐步开释，加上产品交给才能的大幅进步，公司营收规划将会继续扩展。

　　盈余猜测、估值与评级：三安光电是国内LED 龙头企业，深度获益LED 高景气周期，并活跃优化产品结构，推进高端LED 产品的商场运用，包含 MINI LED、植物照明、红外紫外等。此外，公司全面布局化合物半导体事务，该事务规划添加敏捷并得到很多客户认可。化合物半导体事务有望乘第三代半导体春风，打造新三安，咱们看好公司未来宽广的展开前景。咱们坚持公司21-22 年归母净赢利为24.83、32.65 亿元，估量23 年公司归母净赢利为39.07 亿元，当时股价对应PE 别离为67x、51x、43x，坚持“买入”评级。

　　危险提示：化合物半导体产能爬坡不及预期；LED 价格下行；MiniLED 需求不及预期。

　　类别：公司 安排：光大证券股份有限公司 研究员：朱悦 日期：2021-08-18

　　事情：公司2021H1 完结收入80.2 亿元，同比添加65%，归母净赢利7.7 亿元，同比添加34%(除掉恒大分红影响同比添加约50%)；21Q2 收入42.4 亿元，同比添加65%，归母净赢利3.9 亿元，同比添加43%，自2020Q2 开端坚持快速添加态势，契合咱们的判别。一起，咱们需求考虑公司在20H1 没有由于疫情而呈现赢利下滑，穿越周期，体现亮眼，超出商场预期。

　　内外销同步发力，中心品类发力完结快速添加：顾家家居2021H1 收入添加速度超出商场预期，咱们揣度内外销增速都比较快。外销部分，依据海关总署的数据，家居出货值2021H1 坚持20%以上的添加态势(比照20H2 增速约6%进一步加速)，作为龙头，咱们揣度顾家的体现大幅好于均匀值。内销部分，咱们揣度公司几大中心品类中，床及床垫、功用沙发和定制家居的内销体现好于公司均匀，休闲沙发和集成产品坚持2020 年的稳健添加的态势。

　　盈余才能略承压，或与内外销结构及收买事务有关。2021H1 净利率9.6%，同比下滑3pct(除掉21Q1 恒大分红影响仅下滑1pct)，21Q2 净利率9.1%，同比下滑2pct，咱们揣度与所收买事务盈余体现较差以及Q2 外销添加速于内销带来时间短的盈余压力(外销盈余相对较低)。跟着内外销展开回归正常，咱们揣度21Q3 盈余才能康复20 年同期水平。

　　全品类蓝图初显，大家居之路可期：公司近年在布局了床垫和功用沙发后，于2021 年中进一步提出要开端加速定制品类的拓宽速度，方案2022 年打破1000家全屋定制门店。尔后，公司可经过独立店及多品类交融店的多种业态满意顾客各式需求，大家居之路可期。

　　盈余猜测、估值与评级：公司经过推进区域零售中心等商业形式调整以及全价值链多环节功能别离的安排调整，正式建立3~5 年的上升展开期。短期来看，公司816 周年庆展开杰出，对下半年成绩有较强支撑。咱们主张自下而上注重公司才能改进带来的展开，坚持21-23 归母净赢利年盈余猜测16.8/21.1/25.6 亿元，坚持“买入”评级。

　　专心堂(002727)：门店扩张提速注重电商展开 中药全工业链布局盈余才能增强

　　类别：公司 安排：光大证券股份有限公司 研究员：林小伟/黄卓 日期：2021-08-18

　　公司发布 2021 年中报，上半年完结运营收入 67.02 亿元，同比添加 11.16%；归母净赢利5.24亿元，同比添加 25.82 %；扣非归母净赢利5.12亿元，同比添加28.15 %。

　　公司成绩稳健添加，毛利显着进步。2021 Q1、Q2 公司完结运营收入别离为34.29/32.73 亿元，同比添加 11.07%/11.25%；归母净赢利 2.61/2.63 亿元，同比添加 27.28%/24.42%；扣非归母净赢利为 2.52/2.61 亿元，同比添加26.63%/29.66%，成绩稳健添加。比较 2020H1，公司毛利率大幅进步 2.66pp 至38.86%,首要是占比 90%的零售事务毛利率进步了 3.98pp，与中药产品、器械计生消毒产品的盈余才能增强有关。期间费用率添加 1.80pp 至 29.54%，其间出售费用率上升 1.98pp 至 26.22%，可能与中药配方颗粒出售团队组成和开辟事务有关。办理费用率下降 0.64pp 至 2.76%，公司运营办理功率继续得到进步。财务费用率上升 0.46pp 至 0.56%，首要受新租借会计准则影响，租借利息费用添加。

　　门店扩张大幅提速，西南华南优势区域要点加密。到 2021 年 6 月 30 日，公司门店总数为 8053 家，较 2020 年底净增门店 848 家，其间新开业门店 950 家，搬家86 家，封闭 17 家。2020 年全年新开门店 1155 家，21 年上半年门店扩张大幅提速。

　　云南、四川、广西、贵州新开门店 441、185、107、75 家，要点加密西南、华南优势区域，城乡一体化笔直浸透战略继续推进。

　　活跃推进 O2O 事务和慢病事务展开，立异展开药妆店形式。到 2021 年 6 月 30日，公司 O2O 事务掩盖门店数达 7298 家，比较 2020 年底掩盖率大幅进步 23.78pp至 90.62%。公司已注册慢病医保门店 814 家，初次到达全集团门店总数 10.11%的占比，慢病医保的出售额坚持快速添加。公司活跃推进 O2O 事务和慢病医保事务，不断进步专业服务才能，进步客户满意度，增强客户粘性，改进盈余才能。此外，为增强年青客群进店频次，公司探究展开药妆店事务形式，现有药妆店 4 家，将逐步完善事务形式和品类结构。

　　中药全工业链布局盈余才能微弱，大举进军配方颗粒商场。收入结构上，2021H1公司中药类产品营收 7.28 亿，同比大幅添加 40.63%，营收占比进步 2.28pp 至10.87%，且毛利率进步 4.41pp 至 46.93%。差异化产品的引入带来中药类产品的热销，中药材供给链优势带来毛利率的显着进步。公司已开端完结中药工业链的全布局，自 2020 年底获得 609 个配方颗粒项目批文以来，公司全力安排出产供给、组成专业化出售服务部队，现在已成功完结 4 家等级医疗安排及近 200 余家底层或民营客户的开端协作与运用，中药配方颗粒事务展开顺畅。2021 年 11 月部分种类开端按国家规范履行，公司将提早谋划相关收购出产环节，为后期国标产品出售和带量集采布局，中药出售占比有望继续进步。

　　盈余猜测、估值与评级：公司为西南地区连锁药店龙头，运营功率已有显着改进，成绩提速趋势显着。但考虑到新冠疫情重复对门店经济的不确定影响，略下调公司 2021~23 年 EPS 猜测为 1.71(下调 2.84%)/2.11(下调 3.21%)/2.60(下调 3.70%)元，现价对应 21~23 年 PE 为 20/16/13 倍。坚持“买入”评级。

　　公牛集团(603195)：盈余体现靓丽 民用电工龙头加速多元途径与品类拓宽

　　类别：公司 安排：华西证券股份有限公司 研究员：徐林锋/杨维维/戚志圣 日期：2021-08-18

　　公牛集团发布 2021 年半年度陈述：2021H1 公司完结营收 58.20 亿元，同比+41.65%；归母净赢利 14.21 亿元，同比+76.85%；扣非后归母净赢利 13.21 亿元，同比+64.27%。分季度看，Q2 单季度完结收入 32.45 亿元，同比+18.93%；归母净赢利 8.14 亿元，同比+28.60%；扣非后归母净赢利 7.63 亿元，同比+26.45%。二季度成绩连续高添加，且获益于杰出的期间费用管控以及采纳套期保值等方法对大宗物资价格进行确定，赢利端增速高于收入增速，盈余才能继续进步。

　　分事务看，2021H1 公司电衔接、智能电工照明、数码配件三大事务收入别离为 29.88、26.40、1.74 亿元，同比别离+32%、+61%、-10%。其间，1)电衔接事务方面：进一步加强产品立异力度及研制投入，丰厚家居情境立异系列插座产品，且上半年环绕新动力轿车用户运用痛点开发并上市首款充电枪产品，布局新动力轿车电衔接事务，此外，依托五金途径优势，继续培养如电工胶带、线盘等事务，增强途径和客户粘性；2)智能电工照明事务方面：细分来看，2021H1 墙面开关插座、LED 照明、其他智能电工照明产品收入同比别离+62%、+37%、+106%，跟着疫情的逐步好转以及下流房地产、装修商场康复，照明产品、墙面开关插座产品事务继续康复，而其他智能电工照明方面公司孵化并推出浴霸、断路器、智能家居等产品，满意顾客家庭前装阶段一站式购买需求，收入增速显着；3)数码配件事务方面：大力推进产品、途径向线上展开，加大推出“精品、时髦、年青化”优质新品，收入增速略有下滑。

　　分途径看，2021H1 公司 B 端、电商途径出售收入同比别离+346%、+47%。公司要点加速 B 端途径的开辟，体系化推进 B 端事务，上半年完结与 20 余家 TOP 战略房企的协作，与此一起，活跃开辟家装公司途径，与 100 余家全国头部装修公司协作，且经过经销商已与 6000 多个区域头部装修公司达到协作，有用扩展公司各品类在 B 端商场的影响力，B 端事务完结高速添加。电商途径方面，公司要点展开轨迹插座、充电枪等特征品类的营销活动，以优带新，途径方面全途径数字化营销，并凭借抖音、小红书、B 站、得物等数字化途径全方位展开线上品牌，事务坚持快速添加。传统五金途径则继续加大超级售点的培养力度，进步单店坪效，并加大数字化营销推行力度，进行品牌宣扬和事务赋能。装修途径则推进专卖化和归纳化，并建立头部城市办理部门，精耕一二线城市。数码途径继续丰厚途径形状，进步终端网点的运营质量，数字化晋级“配送访销”等。

　　2021H1 公司毛利率、净利率别离为 37.48%、24.42%，同比别离-0.16pct、+4.86pct，其间，Q2 单季度毛利率、净利率别离为 37.26%、25.10%，同比别离-0.73 +1.89 pctpct 、 ，毛利率在原资料价格上涨的情况下，略有下降，首要得益于公司产品结构优化、全价值链精益运营水平不断进步以及套期保值等方法对大宗物资价格进行确定。净利率同比大幅上升，首要得益于期间费用的管控，2021H1 公司期间费用率为 10.06%，同比3.48pct。其间，出售费用率、办理费用率、研制费用率、财务费用率别离为 4.04%、3.47%、3.29%、-0.74%，同比别离-1.40pct、-0.98pct、-0.92pct、-0.18pct。Q2 单季度，公司期间费用率为 9.60%，同比-1.67pct，其间出售费用率、办理费用率、研制费用率、财务费用率别离为 3.57%、3.43%、3.46%、-0.85%，同比别离0.82pct、-0.60pct、+0.09pct、-0.33pct。

　　到 2021 年 6 月底，公司存货金额 10.85 亿元，较 3 月底添加 3 亿元，从存货与营收比重看，21Q2 库存/营收为 33.44%，环比进步 2.94pct，库存水平仍较为合理；2020H1 公司运营活动发生的现金流量净额 15.92 亿元，同比添加 8.24%，运营活动现金流稳步添加，运营质量继续进步。公司坚持“专业专心、只做榜首、走远路”

　　的展开理念，电衔接、智能电工照明、数码配件三大赛道齐头并进，逐步向民用电工巨子跨进，翻开公司生长空间，未来展开可期。

　　公司在稳固转换器范畴基础上，连续将竞赛优势复制到墙开、LED 照明以及数码配件等新事务范畴，逐步向民用电工巨子跨进。考虑到公司成绩体现超预期，上调此前盈余猜测，2021-2023 年运营收入别离由 120.76、142.07、164.75 亿元上调至 126.21、151.44、177.27 亿元，归母净赢利别离由 30.60、36.77、43.61 亿元上调至 31.43、37.19、43.64 亿元，对应 PE 别离为 34 倍、28 倍、24 倍，继续看好公司“品牌力+途径力+办理力”构建的强壮护城河，坚持“买入”评级。

　　新事务拓宽不及预期危险；原资料大幅提价危险；职业竞赛加重危险；地产景气量不及预期危险。

　　类别：公司 安排：华西证券股份有限公司 研究员：杨伟 日期：2021-08-18

　　公司发布2021 年半年报，上半年完结运营收入6.53 亿元，同比添加8.12%，完结归母净赢利1.46 亿元，同比下滑4.27%，运营活动现金流量净额1.68 亿元，同比添加45.05%，EPS0.34 元。

　　2021 年Q2 单季度公司完结运营收入4.58 亿元，同比添加9.49%，完结归母净赢利1.06 亿元，同比添加8.63%，2021 年全国气候转暖较慢，而二季度又是植物生长调节剂的旺季，公司全体产品与植物生长调节剂选用配套出售形式，全体出售遭到了必定的影响。就详细产品来看，2021 年上半年公司植物生长调节剂完结出售金额为2.58 亿元，同比12.93%,占全体收入比重为39.61%,毛利率55.44%，同比微增。分区域商场来看，占比20%以上的西南区域收入下滑4.1%至1.42 亿元，其他大部分区域仍完结两位数以上的添加。

　　依据公司半年报显现，现在公司IPO 产能现已于2021 年6 月份经过环保检验，现在正处于试出产阶段。一起2020 年至2021 年上半年公司使用本身技能优势，对子公司依尔双丰、浩之大展开客户训练作业，依尔双丰、浩之大新增途径客户占悉数客户的份额别离为94.81%、87.82%，依尔双丰与浩之大运营收入均完结了较大的添加。一起，公司充分使用依尔双丰与浩之大在各自范畴的品牌影响力，未来将施行三品牌独立运转战略，增强途径推行才能。公司继续经过学校招聘培养本身人才储藏部队，拓宽终端途径商场，2021 年上半年公司出售费用同比进步20.79%。现在公司现已消除产能瓶颈，在继续扩展途径、多品牌并推的情况下，未来出售终端有望完结打破。

　　咱们坚持2021-2022 年盈余猜测不变， 添加2023 年盈余猜测，估量2021-2023 年运营收入别离为13.62/16.03/18.92 亿元， 同比+17.4%/+17.7%/+18.0% ， 归母净赢利别离为2.70/3.22/3.92 亿元， 同比+58.2%/+19.1%/+21.7%，EPS 别离为0.62/0.74/0.90 元，对应当时股价 PE 别离为15/12/10 倍。比照A 股农化职业各细分赛道龙头，公司估值显着低于均匀水平。公司作为植物生长调节剂的肯定龙头，未来产能有序开释将带动成绩继续添加，坚持“买入”评级。

　　类别：公司 安排：华安证券股份有限公司 研究员：刘万鹏 日期：2021-08-18

　　8 月17 日，公司发布2021 年半年度陈述。据公告，2021 年上半年公司完结营收301.86 亿元，同比添加41.43%；归母净赢利41.34 亿元，同比添加309.57%；扣非后归母净赢利41.36 亿元，同比添加310.74%；毛利率为12.75%，同比进步7 个百分点；净利率为13.72%，同比进步8.96 个百分点。

　　首要产品价格大涨、新产能投进、浙石化安稳运转助力公司成绩添加2021 年上半年公司完结毛赢利38.49 亿元，同比添加213.61%，毛利率为12.75%，同比进步7 个百分点，净利率为13.72%，同比进步8.96 个百分点。公司成绩优异一方面来自首要产品的价格上涨，上半年POY、FDY、DTY 均匀价格均同比添加20%以上，PTA 价格同比添加8.5%；另一方面，恒超50 万吨/年长丝项目投产带来产能、销量的双增，POY、DTY销量同比添加，FDY 销量有所削减。PTA 在2021H1 的出售量为2.08 万吨，较去年大幅下降，首要是由于公司出产的PTA 根本自用，将其作为质料出产附加值更高的涤纶长丝等产品。别的，公司持有20%股权的浙石化上半年平稳运转为公司带来22.75 亿元收益。

　　现在公司具有420 万吨/年PTA、830 万吨/年涤纶长丝产能，涤纶长丝国内市占率约20%，全球占比约12%。咱们以为，涤纶长丝未来的竞赛更多是全工业链的竞赛，因而在布局涤纶长丝产能的一起，同步规划新建PTA产能，能够发挥规划优势、确保竞赛优势。公司为进一步增强“PTA-聚酯-纺丝”工业链一体化水平，在洋口港建造年产500 万吨PTA、240 万吨新式功用性纤维及10000 吨苯甲酸、5600 吨乙醛石化聚酯一体化项目，一起在其周围建造佳兴热电联产项目为出产设备供给高压蒸汽及热电，别的为满意聚酯熔体直纺项目辅料纺丝油剂的需求，在海盐建造了年产15 万吨表面活性剂、20 万吨纺织专用助剂项目。

　　在建项目的建造将能进一步优化增强公司工业链、规划优势，夯实涤纶长丝商场话语权，确保公司未来生长。

　　老百姓(603883)：门店全国快速扩张 2021H1成绩添加环比改进显着

　　类别：公司 安排：安信证券股份有限公司 研究员：马帅/冯俊曦 日期：2021-08-18

　　事情：2021 年8 月17 日公司发布2021 年半年度陈述，2021H1 公司完结营收74.61 亿元，同比添加11.58%；完结归母净赢利4.06 亿元，同比添加20.79%；完结扣非后归母净赢利3.63 亿元，同比添加18.38%，成绩添加契合预期。

　　收入端，2021H1 公司完结营收74.61 亿元，同比添加11.58%。其间，华中、华东、西北地区别离完结营收29.26 亿元、19.99 亿元、11.77亿元，别离同比添加11.00%、9.60%、22.63%。

　　赢利端，2021H1 公司完结归母净赢利4.06 亿元，同比添加20.79%。

　　其间，2021Q2 公司完结归母净赢利1.78 亿元，同比添加27.46%，相较于2021Q1 成绩添加环比改进显着。

　　得益于出售产品结构调整，2021H1 全体毛利率同比进步1.18 pct.：

　　2021H1 公司的全体毛利率为33.50%，同比添加1.18 pct.，毛利率同比进步首要是出售产品结构调整所造成的。其间，中西成药、中药、非药品的毛利率别离为30.25%、49.54%、44.81%，别离同比进步0.38 pct.、1.70 pct.、7.05 pct.。

　　2021H1 新增门店1290 家，以“自建+并购+加盟”的形式完结门店网络全国快速扩张：

　　公司顺势以“自建+并购+加盟”等方法在全国范围进行扩张，截止于2021H1，公司算计具有门店7680 家，全国新增门店1290 家。其间，新增自建门店496 家，新添加盟店435 家，财物性和股权并购别离为124 家和235 家，现在公司门店扩张契合预期，完结门店网络全国快速扩张。

　　其间，硬件方面，全国共有4647 家门店装备了血糖、血压、心率、血尿酸、血脂等慢病自测蓝牙智能设备；软件方面，凭借互联网、大数据、云核算等途径为门店推送检测信息宽和读陈述；服务方面，公司培养了4875 名慢病办理专家，在居家办理、全病程办理等方面协助会员合理办理疾病。2021H1 公司慢病服务累计建档766.8 万人，累计服务自测2372.3 万人次，慢病办理和药事服务才能职业抢先。回来搜狐，检查更多